Уступ посреди пропасти

12 апреля 2015 г.

Россия, спикировав в пропасть, зацепилась на середине пути за уступ. И теперь её "элиту" раскалывают надвое разнонаправленные стремления. Одни ждут чудесного возвращения назад, другие призывают обустраиваться на новом месте. Первые магическими заклинаниями, именуемыми ими "прогнозированием", пытаются уговорить баррель подорожать обратно. Вторые предлагают проводить "реформы", исходя из цены бочки в 50 долларов.

Нереалистичны оба варианта предполагаемого будущего и пагубны обе основанные на них "стратегии". Назад нас не вытащит никакое чудо, и на уступе мы удержимся только около одного года. Правильная стратегия – подготовиться к планированию на дно. А до него ещё половина пути. Половину неизбежного падения прошли и баррель, и индекс РТС, и рубль. В чём-то России даже повезло, одномоментное падение на всю глубину было бы больнее. Можно сказать, что к общему кризису мы стали чуть подготовленней.

Что нас ждёт дальше и как использовать подаренную нам передышку? Так выглядят в общем виде вопросы, приходящие на почту. Попытаюсь ответить на основные.

Почему укрепляется рубль?

Причина в том, что народ от простых обывателей до профессиональных спекулянтов и экономистов считает, что прошедшие события и были кризисом, и пора наслаждаться результатом. Не только бабушка, обменявшая свои рубли на доллары, побежала обратно в обменник. Не менее трети валюты, которую банки берут в ЦБ через сделки РЕПО, идет не на кредитование компаний и граждан, а на арбитражные операции на валютном рынке и carry trade. Агентство Bloomberg считает рубль лучшей валютой для carry trade. И американский миллиардер Джим Роджерс кинулся инвестировать в рубли. На фоне высоких ставок и тренда на укрепление рубля такой бизнес кажется очень привлекательным. Происходит то, о чём я писал в прошлом обзоре. При произошедшем обвале ликвидность ушла только с нефтяной биржи. В экономике её полно, эстафету "количественного смягчения" подхватил ЕЦБ. Да и ФРС, о чём я предупреждал, увеличивать ставки не в состоянии. Ликвидность ищет новые приложения, и рубль с его высокими ставками – прекрасный кандидат на надувание пузыря. Причём пузырь благодаря carry trade начинает надуваться в отрыве от барреля. Этот процесс будет продолжаться с год. Его вполне может поддержать и баррель. Относиться к этому следует как к предоставленной временной форе.

Куда скатится экономика США, и кто займёт их место?

Соединённые Штаты в результате финансового коллапса рухнут. Вопрос только – откуда и куда? Рухнут они с первого места в мире на менее ярко выраженное первое место в мире. До второго слишком далеко…

Когда Китай займёт место США в авангарде мировой экономики?

Тогда, когда Элон Маск будет жить в Китае. Тогда, когда Серёжа Брин, родившись в России, уедет в Китай становиться Сергеем Брином. Другими словами – не в этой жизни.

Китай активно скупает золото. В представлении многих экономистов проблема современных финансов в том, что они не обеспечены золотом. Вот Китай, дескать, и запустит золотой юань на фоне кризиса мировой финансовой системы. Но обеспечение первичных денег сокровищем – это воспроизводство финансовой системы XIX века. Это стандартная ошибка развития – при столкновении с противоречием возврат на предыдущий, уже пройденный этап развития. В современной финансовой системе значительно важней обеспечение вторичных денег производительностью капитала. Лидером экономики в новой ситуации и станет тот, кто обеспечит развитие капитала будущего, капитала нового технологического уклада, инновационного капитала. А в этом деле у США весьма менее значимый конкурент – Япония, и ещё более отстающий – Европа. Американцам надо слишком сильно затормозить реформы, либо здорово напортачить, чтобы пропустить кого-либо из соперников вперёд. Китай может получить шанс со своим озолочённым юанем, только если цивилизация откатится назад на столетие, в результате глобальной войны, например.

Что будет с Россией?

Кризис будет не локальным, как сегодня, а глобальным, никаких халявных денег в мировой экономике не будет, не будет и никакого отскока. Рубль станет ниже цента. После демонтажа путиномики окажется, что мы не только прокутили несколько триллионов халявных нефтедолларов, но и будущие доходы детей. Под многомиллиардные кредиты понастроены трубопроводы. По ним в Китай и Европу мы будем гнать дешёвые углеводороды за деньги едва достаточные для обслуживания этих кредитов. Получится, что мы десятилетиями будем расплачиваться газом и нефтью с Европой и Китаем за право перекачивать им эти углеводороды.

После демонтажа путиномики окажется, что мы не просто потеряли полтора десятилетия. Мы вернёмся не в 2000 год. В 2000 году оставалось огромное количество инженеров, получающих постыдную зарплату, либо окунувшихся в мелкий бизнес, но ещё не утративших квалификацию. Теперь ситуация будет другой, инженеры будут получать очень высокую зарплату, но это уже будут немецкие и американские инженеры. А бывшие эффективные менеджеры будут чистить им ботинки и подавать кофе. Прошу прощение за сгущение красок в этом абзаце, я просто размечтался увидеть эту картинку.

При теперешнем падении рубля правительство не кинулось индексировать зарплаты и пособия. Более того, сокращает статьи расхода в и без того подешевевших рублях. Это несколько уменьшает ожидавшуюся инфляцию. Но следование этой тактике и дальше приведёт к сжатию производства, банкротствам и безработице. Это новая ситуация для России. В 90-е старались не увольнять, а всем равномерно зажимать зарплаты. Наиболее активные и предприимчивые разбегались сами.

Торговые центры уже начали покидать брендовые арендаторы, занимающие большие площади и обслуживающие за день десяток, другой покупателей. Их место займут более мелкие и менее специализированные арендаторы. Придётся подстраиваться под снизившийся уровень потребления.

Можно очень долго перечислять неприятные изменения в экономике, а можно находить в них новые возможности. На фоне подешевевших и излишних (Европа последовательно сокращает их импорт из России) углеводородов, вырвавшаяся из-под опеки газпромовской номенклатуры в свободный рынок, получит второй шанс нефтехимия. На фоне роста безработицы сам без правительственных увещеваний станет развиваться малый бизнес и фриланс. Для них понадобятся инфраструктурные бизнесы – аутсорсинг, обучение… Самые большие возможности в инновационном секторе, но там разговор индивидуальный, сообразно образованию. Но и в более приземлённых секторах возможностей полно. Например, в тех же бутиках брендовые товары настолько дороже, чем в Европе, что выгоднее отправиться в шоп-тур в бездуховное заграничье, чем покупать на родине. Это ж насколько бездарная логистика в этом "бизнесе"! Можно найти не одно решение по существенному снижению цены.

Схожие проблемы на стыках сельского хозяйства, пищевой промышленности и ритейла. Аграрии сетуют, что сети берут дорогие басурманские яблочки и игнорируют наши дешёвые и ароматные. Дело в том, что яблочки на прилавке должны появляться не в августе, а в шесть утра. А то, что появляется в августе, не розничный товар. Опять дело упирается в логистику и в рыночное образование агрария. В это мы не вкладывались от избытка халявных нефтедолларов, которые мы переплачивали басурманам. Зато теперь открываются незанятые перспективные ниши для бизнеса. Таких дыр в экономике полно. А в конкретных бизнесах ещё больше.

Кризис – замечательный стимул для инвестирования в снижение себестоимости и повышение эффективности. Надо только не делать стандартную ошибку – ставку на дешёвую некачественную продукцию. После кризиса 1998 года повысился спрос на почти умирающую продукцию АЗЛК. Лужков спалил немало денег на продление жизни этого зомби. Немало и бизнесменов совершали подобные ошибки – снижали качество для сохранения объёмов продаж. Кончили они так же, как и АЗЛК. Средний класс рассосётся, но привычка к хорошему останется. Надо не снижать издержки любой ценой, а инвестировать в повышение эффективности и снижение себестоимости. Возможностей таких полно.

Жаль, недавно наткнулся на ваш сайт, не успел подготовиться к кризису. Что можно сделать сейчас?

Всё то же самое. Продавать всё, что можно продать, запасаться долларами. В год, следующий за обвалом, ориентировочно 2017-й, когда доллар будет на максимуме, а активы на минимуме, закупаться обратно. Вариант – взять рублёвую ипотеку, имея долларовую заначку, чтоб сыграть с плечом на валютном обесценении рублёвого долга.

От доллара после финансового коллапса следует избавляться. Достигнув в результате разворота carry trade максимума на уровнях выше евро, доллар начнёт долговременное снижение. Золото должно начать существенно расти на фоне начала снижения фондовых рынков. Толчком может послужить повышение ставки ФРС.

Какие риски для экономики есть в текущем году? Что может послужить "чёрным лебедем"?

Риски есть и носят они не экономический, а геополитический и даже военный характер. Самый большой риск понятен всем, связан он с Украиной. На развитие украинской темы всё большее влияние начинает оказывать приближающаяся предвыборная гонка в США. Переломным событием стал окончательный выбор позиции демократов. Канал CNN занял по отношению к украинскому конфликту столь же жёсткую позицию, как и республиканский канал Fox. С мягкой позицией по отношению к России и Хиллари Клинтон, и другие демократы теряли бы голоса. Разногласия по России на этот раз не стали предвыборной картой между республиканцами и демократами, между ними практически был достигнут консенсус в этом вопросе, и была дана отмашка на усиление давления на Россию.

Эскалация напряжённости не устраивала Европу. По географическим соображениям ей это менее интересно, чем Вашингтону. Именно этим можно объяснить неожиданный визит Меркель и Олланда к Путину. Такой поступок нарушает все нормы международного протокола. Это имиджевый подарок Путину. Видимо необходимость была действительно острая, и европейские лидеры действовали самостоятельно, без Обамы за спиной. Американский накат ещё по инерции продолжался. Можно вспомнить неожиданное ускорение снижения рейтинга России агентством Moody’s. Но, тем не менее, управляющий сигнал из Вашингтона в Европу не прошёл. Быстрых успехов Вашингтону достичь невозможно. В результате сложилась ситуация, при которой президенту демократу не выгодно привлекать внимание к украинской теме во время предвыборной борьбы, так как провал политики на российском направлении будет играть против демократов. Ситуация стабилизируется, и игра идёт на измор. Кремль мечтает о развале украинской экономики, а Вашингтон – о российской. Чья развалится вперёд, Вашингтон вряд ли заботит, ситуация его вполне устраивает. Заставить две части империи изводить друг друга – это успех. Поэтому, видимо, со стороны Вашингтона обострения ситуации не будет.

Что можно ждать со стороны Кремля? Разбор стратегических планов Путина по захвату мира или Украины оставим воспалённому воображению политологов. Путин действовал и действует в режиме реакции на происходящее. Исходя из этой прагматической, неполитизированной оценки и можно понять его планы. Бизнес языком их можно выразить так – обменять контрольный пакет в управлении Новороссией на блокирующий пакет в управлении Украиной. Механизмом такого обмена по его задумке должна стать федерализация Украины. Называть это экспансионистской политикой или оборонительной от экспансии НАТО – это дело вкуса и политических взглядов. В контексте рассматриваемого здесь вопроса это нам нужно, чтобы понять – каких шагов от него следует ожидать. А резюме такое – похоже, интересы всех игроков сходятся на замораживании конфликта, по крайней мере, на рассматриваемый нами год.

Ещё один глобальный риск – это процессы на Ближнем Востоке. Здесь ключевым событием является задействование армии Саудовской Аравии в Йемене. До сих пор саудиты перекраивали Ближний Восток под себя с помощью нефтедолларов. Но молодой восьмидесятилетний король, под старость лет получивший трон, видимо реализует свои детские мечты – поиграть в солдатиков. А это уже может перекинуть дестабилизацию Ближнего Востока внутрь её спонсора, в саму Саудовскую Аравию. Там всё же немало шиитов. Это единственный сценарий, который даст ценам на нефть вторую жизнь. В этом есть и свои плюсы. Более быстрыми темпами будет развиваться компания Тесла Элона Маска. А вот России лишний десяток лет высоких цен на нефть вряд ли даст второй шанс. Скорее наоборот – замедлятся политические изменения, и Россия продолжит деградацию экономики ещё несколько лет.

Но это всё лишь возможные риски. А по графику нас ожидает последний тучный год. Конечно не столь тучный, как предыдущие, но очень даже тучный в сравнении с последующими…

вернуться обратно

Адрес электронной почты: theorysm@gmail.com